来源：九游会ag娱乐官网 发布时间：2025-09-12 08:51:45
九游娱乐平台登陆:半导体材料、钙钛矿电池较高，动力电池、磷酸铁锂电池拥挤度环比上周增幅最大。
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1、高端PCB铜箔是指应用于高频高速电路等高端印制电路板（PCB）的高性能铜箔材料，其特点是低信号损耗、高平整度、超薄/超厚规格、优异的导热导电性及与基板的高相容性，是制造覆铜板（CCL）和PCB的关键原材料，直接影响电路的信号传输效率、可靠性及功率承载能力。2、AI发展促进高端PCB铜箔需求和产品迭代，国产商有望分享产业增长蛋糕。AI服务器对HVLP铜箔需求激增，英伟达新一代Rubin平台明确采用HVLP5代铜箔配套PTFE基板，推动价值量提升。国内铜箔厂商在高端PCB铜箔领域实现突破，本轮AI发展国产厂商有望受益，如铜冠铜箔、德福科技等。3、高端PCB铜箔龙头三井报表显示HVLP、载体铜箔增长可期，盈利能力强劲。三井对24、27、30年铜板块ROIC预计分别为27%、39%、49%，我们大家都认为这说明盈利能力大幅度的提高，验证高端铜箔升级迭代趋势。看好AI产业链发展对上游铜箔的促进，认为该领域的在格局与盈利方面具备较大潜力，需求加快速度进行发展下有望加速国产替代，国内铜箔厂商有望分享产业蛋糕，建议关注【铜冠铜箔】、【德福科技】。
风险提示：AI服务器发展没有到达预期、股价波动较大风险、技术发展不如预期、高端铜箔产能释放不及预期。
1、深耕家电行业，横向拓汽零新业务。公司致力于家电和汽车零部件以及材料产品的研发、生产和销售。其基本的产品为“冰箱门密封条”，于2020年12月被国家工信部和中国工业经济联合会认定为“制造业单项冠军产品”。截止2024年底，公司共建成16个海外基地，提前达成2010年确立的“1515”国际化战略。2、汽车零部件：围绕智能化，布局汽车转向及感知零部件。智能驾驶带动电助力转向（EPS）向线控转向（SbW）迭代，以特斯拉Cybertruck和蔚来ET9为起始，其中蔚来ET9于3月底正式交付。我们大家都认为线控转向有望迎来“1-10”的阶段。公司于2024年7月收购国太阳51%股权。国太阳主营汽车转向系统的研发生产及销售，基本的产品包括乘用车及商用车转向系统，且正在积极研发线控转向系统。3、家电业务积累材料研发经验，新专利材料有望开拓新市场。2025年3月，公司获得一项新合金材料专利，与PEEK材料对比，该材料具备优异的韧性和阻隔性，我们大家都认为该材料有机会应用于新领域，并为公司打开新的业务增长极。我们预计公司2025-2027年公司营收分别为42.0、50.7、60.4亿元，同比增长24%、21%、19%，实现归母净利润1.6、2.1、2.7亿元，同比增长14%、33%、28%。参考可比公司，给予公司2025年25X估值，对应股价46.25元，目标市值40亿元。首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：全球家电及汽车销量没有到达预期，技术创新没有到达预期，成本控制没有到达预期，公司新业务开拓没有到达预期，测算及估值讨论存在主观性，公司市值较小。
客户认为2025年经济提高速度有望维持在5% 左右，科创产业高质量发展与消费复苏有望成为经济稳步的增长的主要驱动力，普遍对中长期经济乐观。短期看，市场走势偏强，美国就业数据低于预期，降息预期升温。 后续自主可控、国产算力、机器人、AI应用等相对低位方向和相对低位个股值得着重关注，医药和反内卷部分板块也进入关注视野。
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公司发布中报，2025年上半年实现营业收入43.36亿元，同比增长12.35%；归母净利润10.52亿元，同比增长27.63%。1、国内市场短期承压，“油改电”增加弹性需求。公司希望能够通过增值服务为客户降低全生命周期成本，提升盈利能力。今年，公司在业内首推“油改电”技术服务，解决柴动臂式出租难的困境，帮助客户有效盘活设备资产。同时，得益于模块化设计，鼎力柴动臂式整机只需将柴动模块全套更换为电动模块，无需更换箱体，即可原地实现硬件更替升级，“秒换”电动款。2、欧洲双反关税落地，公司获中国品牌最低关税。2025年4月，欧盟对原产于中国的移动式升降平台反倾销反补贴调查正式尘埃落定，凭借积极有效的应诉策略与充分详实的举证材料，鼎力在此次调查中获得20.6%的最低关税；而其余中国品牌税率为41.7%-66.7%。公司在关税扰动下上半年业绩仍能保持平稳增长，我们依据公司中报调整盈利预测，预计公司2025~2027归母净利润分别为21.7/25.6/29.3亿元（前值21.34/25.31/28.75亿元），同比+33%/+18%/+15%，对应PE12/10/9X，维持公司“买入”评级。
公司发布中报，2025年上半年营业收入33.73亿元,同比增长4.27%；实现归母净利润4.77亿元，同比增长14.57%。1、公司主业表现国内外均优于行业。据协会调研及统计测算，上半年我国缝制设备内销同比约下滑30-35%左右；出口方面，上半年中国工业缝纫机出口量262万台，出口额8.79亿美元，同比分别增长14.62%和20.44%。公司收入端国内/国外同比-10.86%/+22.82%均优于行业表现。2、AI缝纫机进展顺利。公司自主研发的高端AI缝纫机已成功进入多家大客户放样，计划于2025年下半年正式推向市场。3、人形机器人加速研发。通过对人形机器人的研究及与大客户的联合开发，公司预计2026年下半年发布人形机器人，以加快其在服装产业的批量化应用。上半年受下游产销、出口放缓及关税影响国内承压，我们根据中报调整盈利预测。预计公司2025~2027归母净利润分别为9.7/10.9/13.2亿元（前值9.74/11.85/14.15亿元），同比+19%/+13%/+21%，对应PE24/21/17X，维持公司“买入”评级。
25H1实现盈利收入1677.11亿元，yoy+11.50%；总利润达到344.97亿元，yoy+59.80%；实现归母净利润232.92亿元，yoy+54.41%。1、量：主要营业产品稳步量增，海内外资源储备提升大。主营矿产品产量稳增：25H1公司产铜57万吨，yoy+9%；矿产金41吨，yoy+16%；矿产银224吨，yoy+6%；矿产锌（铅）20万吨，yoy+13%；当量碳酸锂7,315吨，yoy+2961%。海外层面，公司连续收购海外世界级在产黄金矿山，已完成加纳阿基姆金矿交割，并签署哈萨克斯坦Raygorodok金矿收购协议。国内层面，完成对A股上市矿企藏格矿业的控制权收购，自主探矿成果丰硕，紫金山矿区东北矿段探获133万吨铜资源量、9万吨钼资源量。2、成本&利润：金属价格持续上涨支撑毛利率提高。25H1，海外黄金和铜价格分别同比+39%/+3%。公司营业收入yoy+11.50%，增幅高于成本，毛利率上升4.60pct。主要营业产品铜、金量价齐升下，公司盈利有望长期抬升，上调25/26/27年归母净利润至482/532/592亿元（前值为410/454/510亿元），对应PE14/13/11x，维持“买入”评级。返回搜狐，查看更加多
